Inflation et taux d’intérêt : leurs effets sur les marchés des cryptomonnaies

L’inflation fait désormais partie intégrante de notre quotidien. Elle se reflète dans les prix à la pompe, dans les rayons des supermarchés, dans les restaurants, et pratiquement partout ailleurs. Ce n’est pourtant pas la première fois que les investisseurs traversent des périodes difficiles. Selon un chroniqueur du New York Times, les États-Unis ont été en récession 14 % du temps depuis la Seconde Guerre mondiale. Bien que ces chiffres n’atténuent pas la baisse de vos économies, ils rappellent que les marchés sont cycliques. Nous avons interrogé Jeffery Schultz, économiste senior chez BNP Paribas Afrique du Sud, pour en savoir plus sur le marché baissier actuel et ses perspectives.

Les journaux regorgent d’articles sur l’inflation et les taux d’intérêt, mais qu’est-ce qui pousse les marchés à réagir aussi fortement aux annonces des banques centrales ?

« L’inflation est actuellement le sujet le plus brûlant sur les marchés car elle affecte le système financier mondial, notamment le comportement des consommateurs, pierre angulaire de la croissance et de l’activité mondiale », explique Schultz.

Il souligne que l’inflation dans plusieurs pays développés est à des niveaux comparables à ceux des années 1980. Durant cette période, la Réserve fédérale des États-Unis a dû déclencher une récession en augmentant drastiquement les taux d’intérêt pour réduire la consommation, principal facteur de l’inflation.

Pourquoi certains actifs sont-ils plus touchés que d’autres par les hausses de taux d’intérêt ? 

“Une récession mondiale diminue l’appétit pour le risque, ce qui explique pourquoi les actifs risqués se comportent généralement mal pendant ces périodes,” affirme Shultz. Il évoque un “mouvement vers des actifs sûrs” en période de marché baissier, une tendance qui a historiquement privilégié les devises de réserve comme le dollar américain.

Nous avons constaté que les cryptomonnaies ont évolué de manière similaire aux actions technologiques au cours de l’année écoulée, celles-ci étant historiquement considérées comme plus risquées. »

Quel a été le moteur de l’inflation telle que nous la connaissons aujourd’hui ? 

« Le Covid-19 a créé un certain nombre de complications dans la chaîne d’approvisionnement mondiale », explique Schultz, et cela a été aggravé par les troubles politiques mondiaux et l’impact qui en résulte sur l’offre alimentaire, agricole et énergétique. 

Les niveaux inédits de soutien financier pendant la pandémie ont aussi entraîné une augmentation des économies et des dépenses, augmentant ainsi la demande et, par conséquent, les prix, selon les principes de l’offre et de la demande.

Pourquoi une telle attention est-elle portée sur la Fed alors que d’autres banques centrales augmentent également leurs taux d’intérêt ? 

« En raison de la taille et de l’importance de l’économie américaine dans le système économique mondial, sans parler du rôle du dollar en tant que devise de réserve mondiale », explique Schultz. 

Le fait qu’une grande nation développée comme les États-Unis ait du mal à maîtriser l’inflation aura des répercussions sur tous les autres marchés, surtout en raison des mesures drastiques – augmentation des taux d’intérêt – que la Fed a prises pour contrôler la situation, explique-t-il.

La Fed a été critiquée par la manière dont elle gère les taux d’intérêt et la politique monétaire. Mais pourquoi? 

“ll est clair que de nombreuses banques centrales ont pris du retard et doivent maintenant rattraper leur retard,” explique Schultz.”La Fed va devoir augmenter les taux d’intérêt de manière plus agressive pour reprendre le contrôle de l’inflation et des attentes inflationnistes.”

Selon lui, ces hausses pourraient se traduire par des augmentations successives de 50 points de base d’ici septembre.

Qu’est-ce que cela signifie si la Fed augmente ses taux d’intérêt de 50 points de base (pb) ?

Un point de base correspond à 0,01 %. Par conséquent, une hausse de 50 pb équivaut à une augmentation de 0,5 %. Pour mettre cela en perspective, dans les années 1980, Paul Volcker, alors président de la Réserve fédérale, avait augmenté les taux d’intérêt à près de 20 %. Actuellement, le taux d’intérêt aux États-Unis est de 1,75 %, avec une moyenne d’environ 5 % entre 1971 et 2022.

Ces augmentations de taux ont pour but de refroidir l’économie américaine en encourageant les consommateurs à épargner et à réduire leurs dépenses.

Quelles sont les autres options dont disposent les législateurs pour maîtriser l’inflation ? 

La Fed et les autres banques centrales, totalement indépendantes des gouvernements, utilisent la politique monétaire pour contrôler les prix par le biais de la maîtrise de l’inflation, tandis que les gouvernements utilisent la politique budgétaire pour orienter l’économie générale. Cela se fait, par exemple, par des investissements dans l’économie ou par l’augmentation des impôts.
Les événements des dernières années nous ont placés dans un territoire inédit en matière de soutien monétaire et budgétaire mondial. Les banques centrales et les gouvernements de chaque pays collaborent pour réduire ces mesures qui ont pu entraîner une augmentation des économies et de la demande des consommateurs. Ils tentent de le faire en ralentissant l’économie sans pour autant provoquer une récession.
“C’est ce que les marchés affrontent actuellement et cela explique les niveaux extrêmes de volatilité que nous observons,” explique Schultz. Lors d’une récente audition au Sénat, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré : “Nous n’essayons pas de provoquer, et ne pensons pas que nous aurons besoin de provoquer une récession. »

Comment saurons-nous que les banques centrales maîtrisent l’inflation ?

« L’inflation s’avère obstinément tenace dans la plupart des pays », explique Schultz, ce qui signifie que de nombreuses banques centrales commenceront à augmenter ou continueront à augmenter les taux d’intérêt. 

La baisse de l’inflation et les anticipations d’inflation sont les premiers signes évidents que l’inflation est maîtrisée. Si les banques centrales y parviennent sans provoquer de récession, le marché commencera à intégrer que nous approchons de la fin d’un cycle de hausse.

En d’autres termes, une baisse des niveaux d’inflation sans trop nuire à l’activité économique pourrait signaler un certain soulagement, mais cela ne sera peut-être pas pour demain. 

Consultez notre autre  article sur l’inflation pour une explication plus détaillée des causes de ce cycle inflationniste actuel.